Bu hafta ne oldu

BEĞENDİM

ABONE OL

News

Geride bıraktığımız haftada yurt içi piyasalarda işsizlik ve hazine nakit dengesi verileri takip edilirken küresel piyasalarda Avrupa Merkez Bankası (AMB) faiz kararı ön plana çıktı. TÜİK verilerine göre temmuz ayında işsiz sayısı 506 bin kişi artarak 3 milyon 902 bin kişiye, işsizlik oranı da %10,6’dan %12’ye yükseldi. Hazine ve Maliye Bakanlığının verilerine göre temmuz ayında 68 milyar TL açık veren hazine nakit dengesi, ağustos ayında 64,3 milyar TL rekor fazla verdi. Ocak-Ağustos döneminde ise 42,1 milyar TL açık verdi. Dünya Bankası kuruluşu International Finance Corporation (IFC), mali yıl 2021’de Türkiye’ye 1,1 milyar dolar yatırım yaptığını duyurdu. Avrupa Merkez Bankası, piyasa beklentileri doğrultusunda faizleri sabit tuttu. Banka, gecelik mevduat oranını -%0,50 seviyesinde, politika faizini %0’da ve gecelik borç verme oranını %0,25’te sabit bıraktı. AMB, pandemi varlık alım programını 1,85 trilyon Euro’da sabit tuttu. TCMB Başkanı Kavcıoğlu’nun para politikası ve çekirdek enflasyon vurgusu piyasada faizin düşeceği yönündeki beklentilerin güçlenmesine neden oldu ve kurdaki yükseliş endeksi baskıladı. Haftaya pozitif başlayan BİST100 Endeksi, Kavcıoğlu’nun açıklamalarının ardından 1.427,8 seviyesine kadar gerilerken haftayı %2,04 ekside, 1.438,72 seviyesinden kapattı. Haftanın ilk işlem günü İşçi Bayramı nedeniyle işlem görmeyen ABD Borsaları, delta varyantının ekonomiye dair endişeleri tetiklemesiyle birlikte negatif bir hafta geçirdi. Haftaya pozitif bir başlangıç yapan Avrupa Borsaları, küresel benzerlerine paralel hafta genelinde negatif bir seyir izledi. Haftaya 8,30 seviyesinin hemen altında başlayan Dolar/TL, faizin düşeceğine dair beklentilerin güçlenmesiyle birlikte 8,52 seviyesine kadar yükseldi. Euro/TL 9,80-10,10 bandında, Euro/Dolar paritesi 1,1802-1,1887 bandında, Dolar Endeksi 92,04-92,86 bandında hareket etti. TCMB tarafından haftalık yayımlanan verilere göre 27 Ağustos-3 Eylül haftasında yurt dışı yerleşik yatırımcılar, reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 98,8 milyon dolar hisse senedi alımı, 41,8 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 3,5 milyon dolar Özel Sektör Tahvili alımı gerçekleşirdi. Yurt içi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 3 Eylül ile biten haftada 1.922 milyon dolar artarak 238.118 milyon dolar ile rekor kırdı.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

7,89x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,1x olan 5 yıllık ortalamasına göre %13,2 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı.

Ağustos ayında %1,12 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Eylül ayında %0,99, Ekim ayında %1,17, 2021 yılı sonunda %16,30 ve 12 ay sonrasında %12,48 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 8,94, 12 ay sonrasında ise 9,37 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 23,5 milyar dolar, 2022 yılında ise 21,2 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %6,0 ve %4,0 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay sonrasında %19, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %14,89 olması beklenmektedir. Hali hazırda %17,26 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.